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PTA产业链对决大戏高潮渐退

相关专题：短纤原料发布时间：2014-06-20

经历了抵死挣扎后，处于绝对劣势的聚酯企业未能在与PTA企业的尖峰对决中坚持到底。

　　从目前的进展情况来看，部分聚酯企业签订新合约、有意入股PTA厂家的让步举动，似乎已宣告这场博弈的赢家非PTA厂家莫属，而这个结果实际上也在市场预料之中。

　　不少受访市场人士纷纷表示，这次由PTA厂家挑起的行业纷争随着聚酯工厂的妥协可能很快会尘埃落定，而PTA价格的疯狂也将因此告一段落。

　　今年5月份，PTA工厂在陷入极度亏损后停产检修力度逐步加大，加上翔鹭石化新建450万吨产能因装置故障重启失败，三大PTA供应商更改合同货结算方式，并对下游聚酯企业合约货缩量供应，PTA现货顿时由“烫手的山芋”成为市场各方争抢的“香饽饽”。

　　在此背景下，PTA期现货市场呈现出联动性上涨，截至6月17日，PTA现货价格较5月低点5950元/吨上涨1370元/吨，涨幅达到23%，期货主力合约较前期低点最高涨幅达到19.86%，昨日小幅回落。“近一个月来，随着期现结构由现货贴水向升水格局转变，PTA现货市场的供应紧张气氛一览无余。”浙江融策实业投研部经理钱程向期货日报记者表示。

　　而当前整个PTA现货市场供应偏紧“一货难求”的格局与前期相比仍未发生根本性改变。据东吴期货分析师王广前介绍，自5月下旬集中检修开始，PTA工厂开工率一路下行，目前已降至62%左右，始终在低负荷运行。由于现货市场九成以上是合同货，PTA工厂调低负荷，导致现货供应尤为紧张。另一方面，虽然恒力石化的220万吨装置已经重启，但逸盛石化的300万吨装置即将接替检修。此外，宁波台化120万吨以及桐昆石化150万吨装置在6月底7月初仍有检修计划。由此可以推断，PTA供应偏紧格局还将持续一段时间。

　　受现货紧张局面影响，6月16日，国内PTA厂家上调了6月挂牌价，其中，中石化、恒力、翔鹭、逸盛上调至7500元/吨，珠海BP上调至7450元/吨，远东上调至7400元/吨。

　　伴随着PTA价格的节节攀升，下游聚酯企业可谓压力重重。“目前，原材料成本已上升了1000多元/吨，这让聚酯企业不堪负重。”江苏长乐纤维科技有限公司贸易二部经理吴文海感叹道，很多聚酯企业已在前期低价的时候把库存出掉了，在涨价的时候成品库存所剩无几。“尽管当前我们企业还算是勉强保本，但从全月平均的情况来看，仍不容乐观。”吴文海坦言，“看不清、看不明”，当前整个市场上涨的局势让他无所适从。

　　值得一提的是，类似PTA巨头这种“卖方”单方面限产保价的联盟行为被部分市场人士认为有垄断嫌疑。我国反垄断法第十三条规定，禁止具有竞争关系的经营者达成包含限制商品的生产数量或者销售数量的垄断协议。

　　对此，中银律师事务所上海所律师郝大海向期货日报记者解释说，具体判断是否违法，还要看是否有豁免行为。“反垄断法第十五条还规定，因经济不景气，为缓解销售量严重下降或者生产明显过剩等七种情况所达成的协议不属于反垄断法第十三条规定的垄断协议。”郝大海说，如果联盟所签订的协议主要为了获得垄断利润，就触犯了反垄断法。

　　“事实上，在生产亏损严重时停车检修，其实是市场机制下的正常做法。我觉得此次降负荷以及制定新的合约方式属于PTA工厂的一种产业自保行为。”银河期货分析师范劲松表示，PTA工厂制定的新结算价模式引入了成本，不仅是为了行业自律，同样也是为了减少企业亏损，并在一定程度上将亏损向下游转移。“由于在PTA工厂在与聚酯企业的博弈过程中扮演的是一个强者的角色，对聚酯企业来讲，或许更多是一种无奈”。

　　聚酯企业让步打破市场僵局

　　当前市场最为关注的PTA厂家与聚酯企业的博弈大战，在持续了近一个月后，已渐渐有了眉目。

　　据记者了解，面对PTA生产企业的限产保价和结算方式改变，自6月初，江浙以及福建等地的聚酯企业便接连发表联合声明抵制。

　　记者也从市场人士处证实，双方的谈判几乎是每天都在进行着，但此前均无果而终。不过，近几日江苏地区有少部分聚酯工厂已经签订了协议，甚至有些聚酯企业有意向入股PTA工厂，实现产业融合。而三大供应商减产执行仍较为坚决。

　　“2012—2014年是PTA产能的扩张期，近年来增加的产能能否为下游企业消化，还是要看终端市场能否承受原料价格的上涨。”生意社分析师夏婷告诉记者，就目前来看，国内纺织服装市场仍面临各种压力，需求不振，所以整条产业链的传导不畅。面对PTA生产企业的限产保价和结算方式改变，聚酯工厂只能通过减产降亏来应对。

　　但由于目前聚酯库存是2012年来的最低水平，聚酯工厂减产停车，出让市场份额的决心明显不足。

　　“对于PTA工厂强推的成本定价模式，尽管初期聚酯企业并不买账，但随着PTA现货供应的紧张，部分聚酯企业处在了‘无米下锅’的尴尬境地。”王广前表示，眼见现货市场上的PTA货源一天天减少，自身涤丝库存也被下游织造企业搬空，聚酯企业在这场博弈中逐渐占了下风，部分聚酯厂家开始与上游PTA工厂签订新协议来重新获得PTA合约货供应。

　　浙江某大型聚酯企业的相关负责人在接受采访时感慨说，聚酯企业签署协议，就是对新的结价体制做出了让步。“虽然目前大多数企业仍在博弈中，但我觉得签字妥协是大趋势。停产不是随便说说的，因为这个结算体制不是单指6月份，是整个下半年乃至以后的更长时期，难道后半年都停产吗？”他称，一般的聚酯企业需要现金流来支撑其银行信贷，想大范围停产不现实。

　　实际上，当前PTA产业链的这种变化也在市场的预料之中。“胳膊扭不过大腿，聚酯企业妥协是迟早的事情。”不少业内人士都有着同样的感慨，毕竟PTA工厂与聚酯工厂的此次博弈力量悬殊。

　　据王广前分析，当前国内PTA主要的生产供应商仅10余家，而以逸盛、恒力、翔鹭为代表的PTA工厂三巨头就占据国内PTA总产能的半壁江山。而聚酯企业又分为长丝、短纤、瓶片、切片、薄膜等众多细分领域，同时多为30万吨左右的中小产能，企业数量更是多达几百家，产能集中度较弱。

　　另一方面，近期聚酯工厂和PTA工厂的整合力度在逐渐加大，交叉持股对小的聚酯工厂或者产业链不健全的企业损害较大，而对于大的聚酯工厂而言，产业整合则会增加其竞争优势。“那些大的聚酯企业多配套PTA工厂，因此在这场博弈中他们多躲在幕后，反对声音较弱。”王广前称，由此可见，博弈的天平最终倒向PTA工厂也就不足为奇了。聚酯工厂接受新的协议后，PTA合约货的定价改成成本定价模式，PTA工厂的合约结算价较以往的现货均价模式会有较大幅度的提高，这无疑将压缩聚酯工厂的利润空间。“不过，在PTA成本推动和终端复苏背景下，聚酯工厂出货较快、长丝、短纤、瓶片总体仍有利可图，这也是目前部分聚酯工厂签订新合约的根源所在。”范劲松说。

　　PTA厂家利润转正对决大戏逐渐落幕

　　随着这场对决大戏高潮的远去，市场人士都开始观望在PTA工厂生产已有盈利的情况下，其开工率会不会有明显的提升。

　　“目前市场的焦点集中于PX以及PTA的开工率上。”范劲松认为，下游聚酯消费的变数不大，所以，对于PX以及PTA工厂而言，要提升开工率需要勇气与默契。开工率提升会造成利润的下降，只有盈利持续一段时间后，企业才有动力提高负荷。“由于PTA工厂以及PX工厂很清楚负荷的提升意味着什么，大幅提升负荷后市场依然会进入恶性循环。在‘盟约’约束以及产业提升负荷会压低利润的双重制约下，短期PTA工厂将依旧维持低开工率。”范劲松说。

　　“如果PTA工厂继续检修操作，整个PTA市场货源仍将保持偏紧的格局，那么聚酯企业不接受新成本定价模式下的合约货而寄希望在现货市场补货的算盘就会落空。”在王广前看来，这场聚酯企业与PTA工厂的博弈大战，PTA工厂将会完胜。

　　王广前认为，聚酯企业与PTA工厂达成新的合约货定价协议后，PTA市场供需会保持一个平衡，整个产业链也会进入正常的运转格局。“6月份已有部分聚酯工厂选择了妥协，7月份将会有更多的聚酯企业与PTA工厂达成协议，届时PTA价格的疯狂也会暂告一段落。”王广前对期货日报记者说。

　　按照现在产业低库存、低开工率的状态来看，当前的PTA现货市场依然将保持强势。但从市场心态来看，谨慎观望为当前主流。以目前的生产成本计算，当PTA价格达到7000元/吨时，多数PTA企业已经完成成本修复，部分加工费低于市场的企业甚至出现微利。

　　“在当前PTA厂家利润‘由负转正’的背景下，后期需关注其余的PTA小厂是否有重启的动力，而三巨头在利润提升的刺激下是否会提升负荷超过70%更值得关注。”业内人士称，如果上述两点出现，现货供应紧张局面将得到缓解，从而制约价格进一步上涨的空间。

　　据了解，目前PTA工厂6月合约预收款为7500—7550元/吨的水平，对应现货为7150—7200元/吨的水平。临近结算价出台，下游对7400元/吨的现货购买意向正逐步降低。在钱程看来，当前PTA现货价格短期面临调整，期货盘面也会承压。“结合6月PTA供需偏紧的基调，PTA期货价格下行的空间较为有限，但后期有无进一步上行的条件仍取决于PTA厂家是否会继续按计划减产以及下游的接受程度。”钱程说。

　　随着PTA生产厂家利润的“转正”，其限产保价的目的初步达到，这场对决大戏或许也该渐渐落幕了。

来源：中国纺织网

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