近两日几位影响美联储决策的高官新年首次公开表达对美联储当前及今后政策的看法，从中可以发现，虽然去年12月的FOMC会议决定今年1月开始缩减QE，但美联储决策层对哪种方式最适合今后退出QE还很有争议。联储主席伯南克虽然看好经济前景，但重申低利率承诺，而拥有今年决策投票权的鹰派高官Plosser倾向于更快退出QE，预计美联储未来可能更大幅度削减QE。

可以确定的是，目前美联储希望，在终止QE以前实现经济持续增长和就业市场持续好转，并且开始考虑缩减自身逾4万亿美元的资产负债表。

根据这些高官新年首次公开讲话的主要观点，华尔街见闻按他们各自的倾向分别做了如下整理：

鹰派：

·  拥有美联储的货币政策委员会FOMC今年投票权的费城联储主席Charles Plosser：

通胀是美国面临的长期问题，可能有通胀过高的风险。

美联储未来可能更大幅度削减QE规模。

如经济继续增长走强，没有理由不希望加快缩减QE的速度。个人倾向于更快些，宜早不宜迟。

若美国银行业开始过快地释放总额达2.4万亿美元的超额准备金，美联储可能不得不激进加息。

怀疑美联储副主席、下届美联储主席耶伦（Janet Yellen）青睐的“最优控制”方法能否适用。

华尔街见闻注：根据最优控制的观点，美联储可以用模型算出达到短期利率目标的最佳路径。只要失业率与目标的差距远高于通胀率，即使为此通胀可能在一段时间内略高于美联储的目标，也可以继续保持低利率。

· 没有今年FOMC投票权的里士满联储主席Jeffrey Lacker：

就业市场达到美联储目标，所以美联储会继续考虑缩减QE。

今年经济增长2%左右，今明两年通胀将回升至2%，但回升有不确定性，美联储对此密切关注。

去年底美国两党达成预算协议，政府通过了预算案立法，避免了财政危机，这是经济发展的利好。

鸽派：

· 美联储主席伯南克：

过去4年美国经济增长面临的负面因素现在影响减弱，预计增长可能回升。只要需要就会实行刺激措施。

即使失业率跌落6.5%，也很可能长期将利率维持在接近于零的水平。

困扰美国前景的一大问题在于，过去几年的经济动荡是否长期摧毁了美国劳动者的生产力。解决这个问题对美联储制定长期增长预期很重要。

今后如希望收紧信贷，美联储可能要将目标利率换为回购利率这类利率。

· FOMC副主席、纽约联储主席William Dudley：

还不完全了解大规模购买资产的项目怎样放宽金融市场的环境，还有许多争议。

退出QE的货币政策会怎样发生，庞大的资产负债表会怎样，这些还有很大不确定性。

美联储可以很有把握地推测，现有的工具会很好地发挥作用，但无疑可能产生意料之外的后果。

现阶段，清楚地沟通政策意图变得极其重要。

此外，美联储这轮开放式QE的启蒙者、哥伦比亚大学经济学家Michael Woodford也在呼吁美联储加强对外沟通。

Woodford指出，现在美国的失业率已经和美联储设定的收紧货币政策门槛——6.5%的失业率相差不远。

去年6月，伯南克说可能在失业率降至7%的时候结束QE，而非农就业报告显示，去年11月的失业率降至7%，创5年新低。

Woodford因此敦促美联储更明确在何种经济环境下会考虑上调利率。

2009年以来，美国GDP增长大多接近2%，但今年第三季度年化增长率突破了4%。一些人由此预计，美国长期潜在GDP增长率也不再会停留在3%左右的水平。

路透指出，如这样的预测无误，那么美联储的超级宽松政策可能方向有误。

来源： 最新纺织

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