IMF今天发布的《全球金融稳定报告》下调了今明两年的全球增长预期，称资本外流进一步削弱了新兴市场实力，警告美国政府如违约可能“严重破坏”世界经济。

IMF10月报告预计：

今年全球增长下调至2.9%，今年7月的上次预期为3.1%。

明年全球增长下调至3.6%，今年7月的上次预期为3.8%。

今年新兴经济体增长下调至4.5%，今年7月的上次预期为5%。

今年中国增长下调至7.6%，今年7月的上次预期为7.8%。

明年中国增长下调至7.3%，今年7月的上次预期为7.7%。

今年美国增长下调至1.6%，今年7月的上次预期为1.7%。

明年美国增长下调至2.6%，今年7月的上次预期为2.7%。

今年欧元区增长上调至-0.4%，今年7月的上次预期为-0.7%。

报告指出：

先进经济体的增长在逐步增强。同时，新兴市场经济体的增长已经减缓。

新兴市场经济体面临着增长减缓和全球金融条件收紧的双重挑战。

新兴市场经济体

新兴市场经济体是当前的关注重点，他们的增长率已经下降，下降幅度往往大于IMF此前预期。

这种减缓有周期性因素和结构性因素两方面原因。

俄罗斯和南非的增长下滑在更大程度上是周期性的，中国和印度则更多反映了潜在产出增长率的下降。

新兴市场经济体的两项挑战是：

— 针对潜在增长率下降进行结构改革，以促进调整。

— 进行周期性调整，如是大额财政赤字的国家，必须实施财政整顿；如是通胀持续高于目标的国家，必须采取紧缩。

更重要的是，他们都应采用更可信的货币政策框架。

面对美国长期利率上升的潜在影响，这些国家可采取两方面措施：

— 明确货币政策框架，保证财政可持续性。

— 资本外流时，必须让汇率贬值。

美国

美国政府关闭是短暂的，公共支出将得到批准和执行，可能在10月中旬达到债务上限，这一上限将迅速得以提高。但这些预测都存在不确定性。

政府短暂关闭对美国经济的破坏可能是有限的，但长期关闭可能带来相当大的损害。

更重要的是，如果不能迅速提高债务上限，导致美国选择性违约，可能给全球经济造成严重破坏。

美联储调整政策期间，长期利率显然会出现些波动。

中国

没有根本的改革让中国转向消费型增长，进行经济再平衡，并通过去监管刺激产出增长，中国的增长可能就会大幅减慢。

日本

“安倍新政”促进了日本的复苏，但要实现持久复苏，需要应对两大挑战：

— 确定财政整顿的适当步伐。

— 实施可信的结构改革措施。

欧元区

欧洲核心经济体呈现一些复苏迹象并非源于最近的重大政策调整，而是基本上可以通过消费者和企业增加支出去自我实现的情绪变化。

边缘国家处境依然困难。

欧洲也迫切需要实施结构性改革。

溢出效应及同步性

大型金融冲击的影响最大，产出同步性大幅上升往往发生在金融危机期间。

规模很重要：美国的对外溢出效应最重要，欧元区、中国和日本也是各自所在地区溢出效应的重要来源。

美国的货币政策冲击通过利率产生溢出影响，对汇率钉住美元的国家影响超过对其他经济体。

除非危机时期，金融全球化未必导致各国产出同步性上升。

政策协调无论在金融还是财政方面都有潜在好处。

来源： 最新纺织

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