近日，中国7月出口增速陡降及美国农业部供需报告意外利空引发美棉期价大幅下挫。8月10日海关总署的进出口数据公布之后，郑棉期货一度回落，但市场普遍认为当日晚上即将公布的美国农业部棉花供需报告利多，期价在报告利多预期下又回升收涨。

纺织外需依然低迷

8月10日海关总署公布的数据显示，7月中国出口1769.4亿美元，同比仅增长1%，远低于此前经济学家预期的8%，显示外需十分惨淡。进口1517.9亿美元，同比仅增长4.7%，贸易顺差为251.5亿美元，同比收窄16.8%。今年前7个月，中国进出口总值同比增长7.1%，较前6个月的8%有所下降。其中出口增长7.8%，进口增长6.4%，贸易顺差941.1亿美元。

与总体数据相比，纺织品服装出口数据更差。2012年7月份，我国纺织品服装出口额为238.89亿美元，环比增长4.37%，同比减少8.1%。其中纺织品出口额为80.02亿美元，同比减少8.06%；服装出口额为158.87亿美元，同比减少8.13%。

美农报告意外利空

美国农业部在8月10日公布的月度供需报告将中国和美国2012/2013年度的棉花产量预估上调：2012/2013年度中国棉花产量预估为675万吨，上月预估为664万吨；美国2012/2013年度棉花产量预估为384万吨，上月预估为370万吨。印度棉花产量较上月小幅下调，最新预估数据位511.7万吨，上月预估为522.5万吨。全球棉花产量预估数据较7月上调，USDA对全球棉花产量最新预估为2484.4万吨，上月为2478万吨。在美国农业部月度供需报告公布前，市场普遍预计美国和印度棉花产量预估会因干旱天气而下调。

USDA全球棉花产量、消费量和期末库存预估单位：千吨

利空突袭纺织外需依然低迷棉花反弹受阻

USDA报告在上调全球棉花产量的同时还调降了全球棉花消费量，从而使期末库存预估数据明显增加。USDA报告将全球棉花消费量由7月份预估的2372.7万吨下调至2354.8万吨，全球棉花期末库存量由1576.2万吨上调至1625.7万吨，全球期末库存的预估数据增加近50万吨。

郑棉期货被动跟涨

我们把美棉期货12月合约和郑棉CF1301合约K线图形进行叠加分析可以看出，前期郑棉期货的反弹明显受到美棉期货的带动。但一旦美棉期货因利空消息转为下跌，郑棉期货将会再次跌破前期振荡区间下方。

总体来看，棉花下游需求依然疲弱，投资者不宜对棉价的反弹幅度期望太高。尽管有收储政策和郑商所棉花仓单持续减少等支撑因素，但在棉花需求获得实质性改善之前，这些因素很难起到决定性作用。

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