先前市场人士都比较关注棉花价格底部这一问题，从目前的市场环境来看，棉花价格底部尚不明朗，跌势仍旧没有止步。最近又由于美国评级下降，欧洲债务危机影响，国际金融环境动荡，市场信心进一步遭受打击。另外国内CPI指数7月再创新高，同比上涨6.5%，环比上涨0.5%。在此影响下，国内政策面将仍总体趋紧，控制物价还是国家调控的首要任务。因此当前棉花正面临着内忧外患的格局，犹如岩石夹缝中的小草艰难的求生过程中。

　　国内棉价方面
    
国内市场由于棉花市场下游采购需求依然乏力，近日现货成交量持续下降，棉花企业仍在降价促销，新疆棉因库存较大继续领跌，但受国家明确新年度收储政策提振，内地棉价跌势还是有所放缓。现在棉花现货市场普遍报价跌幅在200-300元不等，新疆正三级提货价19800-20200元/吨之间（毛重），进口棉3级19800元/吨以下，地产正四级17500-18500元/吨，新疆公检四级报价18000元/吨左右。虽然跌价仍在继续，但是较之前幅度已经有所缓解。
    
国内宏观政策面或将继续趋紧，由于7月国家统计局公布的CPI指数依旧高企，并创新高。因此国家目前采取紧缩的货币政策概率还是很大，这对下游一些中小型纺企来说压力较大。资金周转不灵，对于棉花采购欲望不高，在需求不旺的影响下或将继续促使棉价的走弱。

　　国际棉价方面
    
从基本面上看，一方面，下游需求没有好转迹象，7月21-7月28日的美国棉花出口报告显示，陆地棉出口净签约量仅0.27万吨，较之前减少71%，买方企业毁约现象仍在发生。另一方面，印度商务部长宣布7月31日起取消本年度印度棉出口限制，因此一旦印度棉以低价姿态占据一定市场份额，将对其它国家的棉花报价造成冲击，国际棉价整体下跌的可能性较大。

另外由于美国信用降级后因需求前景转弱而走势挣扎，市场静待美国农业部公布的2011-2012销售年度首个月供需报告。印度新花产量方面有望继续创造纪录，比较去年增产10%，棉花供给的增量也暗示着全球棉花价格或将继续下跌。

　　棉花产量情况
    
时至7月，北半球新花播种已全部结束。受到价格高涨的影响，农民种棉积极性提高，种棉面积有所增加。根据美国农业部（USDA）预测，2011/12年度全球棉花面积为3556万公顷，同比增加6.1％；全球平均单产754公斤/公顷，同比增1.3％；全球总产将达到2681万吨，同比增7.5％；这也是USDA自1980/81年度（1380万吨）有统计数据以来的历史最高点。
    
主要产棉国中，除美国以外，其它产量普遍有所增加。根据USDA预测，2011/12年度美棉产量为348.4万吨，同比缩减11.6％，占全球总产的13％。中国作为全球第一大产棉国，产量将超过700万吨，增幅8.2％，占全球比例的26.8％。印度产量587.9万吨，增10.2％，占21.9％。

国内棉花产量方面，截止6月底中国下年度棉花播种结束，棉花进入现蕾开花期。从本月来看中上旬黄河流域部分棉区出现旱情，月底迎来了大范围的降雨有效地缓解了旱情，利于棉花生长；长江流域本月经历了旱涝急转以及旱涝并重两个阶段，对棉花生长发育造成一定影响，至月底水分条件转好，利于棉花现蕾开花。从全国十三个植棉省的调查显示，预计2011年度棉花植棉面积8134万亩，较本网2010年度棉花种植面积7702万亩，增加432万亩，增幅5.6%，预计产量700万吨，同口径增幅12%。

 
　　棉花供需分析
    
中国今年棉花长势较好，如果天气正常，预计今年棉花产量达到720万~740万吨，与上一年度相比增加70万吨左右。另外，纱厂库存量较大，库存量足够生产35天左右，去年只有15天，消化这些库存需要时间，这也将减少对棉花的需求，加上欧美市场面临较多不确定，中国纺织服装约40%的产能依靠出口，出口市场不乐观也将减少对棉花的需求。
    
中国纺织服装业对棉花需求的疲软在棉花进口数据上已经有明显的表现。今年上半年，中国进口棉花的数量约为130万吨，去年同期在150万吨左右。加上库存的棉花还有约170万吨，国内市场今年棉花形成了供过于求的态势，这一情形在下半年将很难得到改变。

　　后市展望
    
处于纺织业结构调整大背景下的棉价走势主要由其产业自身的供需决定，外围市场的恶劣和恐慌的市场情绪只是在其疮口上再撒把盐。那么从目前市场下跌期的运行特点来看，依旧难以找出上行的切入点。国家收储是近段时间内支撑棉价的最有利因素之一。但是整个宏观环境现在处于一个内忧外患的局面，因此短期内，对于棉花后市依旧看空概率较大，但是在国家收储的支撑下，棉价在下跌到一定位置的时候或将形成底部，对棉花市场形成一定的支撑作用。

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