11月份棉价在政策调控下大幅下跌，致使众多高库存的棉花加工企业与纺织企业遭受重创，自12月以后，棉价已恢复上涨，但现货市场购销不旺，致使价格涨幅有限，呈现有价无市的局面。期货市场上，郑棉主力1109合约在28500元/吨上方压力重重，而美棉也在创出新高后因内外棉价差过大而大幅回落。

一、纺织企业库存大，采购意愿低

近期，据从市场了解的信息，棉花、纱线购销都非常清淡，鲜有企业询价。在11月中旬之前，由于棉花、棉纱持续上涨，棉纺企业普遍增加了库存，而11月棉价开始大幅下滑后，下游销售受到影响，致使棉纺企业库存积压。据中国棉花信息网的调查数据，截至11月底国内棉花商业库存较10月底增加109万吨至269万吨，而纺织企业纱线库存也由10月底的6.82天大幅增加至12.44天，坯布库存由8.74天增至15.38天。年末是纺织行业的传统淡季，而近期棉纱价格持续低迷，纺织企业一边面临着消化库存的压力，一边面临着生产亏损的压力，继续采购原料的意愿更是薄弱。

二、货币政策收紧，物价调控压力犹存，棉价上升空间有限

近期，国家将货币政策由宽松转为稳健，并于12月26日加息25个基点，货币政策收紧对市场产生一定压力。另外，由于CPI高涨，国家对物价的关注不减，虽然经过11月的有力调控后，近期未有新政策出台，但调控压力犹存。宏观面的紧缩氛围抑制了棉价的上升空间。

三、内外棉价格倒挂，美棉出口放缓

12月棉价恢复上涨以来，美棉涨幅大幅高于郑棉，且美棉期现价差扩大，致使美棉进口价格高出国内棉价格，内外棉价格出现倒挂。在美棉屡创新高时郑棉始终未能有效跟涨，内外棉价差扩大致使美棉出口签约放缓，加之年底基金平仓盘的涌现引发了美棉在创出历史新高后快速回落。截至12月31日，美棉3月合约收盘价143.85美分，滑准税下内外三级棉价差已缩小至1500元/吨左右。外棉仍然高于内棉，致使国内棉价下跌空间有限。

四、世界棉花可供出口资源有限

日前，国家2011年度棉花进口配额已下发至纺织企业，包括89.4万吨关税内配额及170万吨滑准税配额。虽然所发进口配额数量充裕，但是考虑到世界棉花本年度可供出口资源有限，本年度棉花供应偏紧的格局难以改变。两大棉花出口国中，印度限额出口93.5万吨，首次出口登记已于10月上旬完成，近日开始对首次申请被拒的部分重新登记，但出口总量没有增加。据悉，印度棉大部分被签往中国，但具体数据不详。美国预计本年度可出口336.3万吨陆地棉，至12月23日已签约307.9万吨，尚余28.4万吨可供出口，已装运87.6万吨。其中，中国共签约进口105.6万吨，装运34.3万吨。

五、春节前的补库行为或致棉价走强

按照纺织行业的惯例，春节前企业一般会补充原料库存，形成一波补库行情。今年元旦之前，纺织企业一直处于消化库存的阶段，如果补库行为能在元旦后出现，则有望带动现货价格走强，进而推动期货价格上涨。

综上所述，笔者认为下游销售不旺及宏观政策偏紧将抑制棉价上升空间，同时外棉高于内棉，可供进口资源有限也限制了棉价的下跌空间，棉价仍将维持振荡行情。如果春节前下游能出现补库行为，则棉价有望振荡走强，在春节前引发小幅上涨行情。

来源： 证券之星

相关资讯

• 花禧乐纺织：乘国风之势而起，舞动时尚新姿
• 波司登发布2022/23 ESG（环境、社会及管治）报告
• 马鞍山同杰良生物材料有限公司万吨级聚乳酸聚酯切片技改项目顺利投产
• 丰原聚乳酸纤维、金环莱赛尔：让绿色纤维为健康生活发光发热
• 一家入手14台，远信工业Y9000双层定形机广东大秀爆品能量！
• 恒逸重点实验室上榜纺织行业创新平台
• 兵团棉花产业如何高质量发展？这场论坛纵论期货“推进器”价值
• 赛尔推出又一款基于ImagineX平台的喷墨打印头Irix
• 魏桥纺织：再生棉绿色环保助力创新创效
• 时尚先锋转型突破，波司登携手阿里“云”闯关
• 保定高阳政企直通 助纺织企业“渡难关”
• 宝纺印染：从“静以待时”到“时不我待”