期货日报：加息透露趋稳信号 PTA振荡概率大

相关专题： 资讯频道  纺织中国 发布时间：2010-12-28

资讯导读：12月份以来，PTA期货市场整体呈现振荡上涨态势，上周五，主力合约1105更是再度突破万元大关，强势特征明显。但随着上周六晚间央行突然加

12月份以来，PTA期货市场整体呈现振荡上涨态势，上周五，主力合约1105更是再度突破万元大关，强势特征明显。但随着上周六晚间央行突然加息，市场的原有节奏被打乱。尽管上游原油因需求向好创出两年内新高，带动PX价格攀升，进而推动PTA价格上行，产能缺口也使PTA中长期相对乐观，但由于目前处于PTA消费淡季，同时“加息”压力不会立即消散，因此PTA短期振荡概率偏大。

加息透露趋稳信号，市场趋稳概率大

消息面上，央行25日宣布，自26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。笔者认为，尽管此次加息从时间上看似乎超出了市场预期，但事实上起到了“一石二鸟”作用。首先，本次加息针对物价、楼价的意图明显。相比较上次加息，本次加息对于活期存款利率没有上调，中长期存款利率上调幅度小于上次，而中长期贷款利率上调幅度大于上次，表明了央行对于通胀管理的中长期判断。另外，央行摒弃原有的加息时间窗口，是落实政策常态化的尝试。其次，缓解了准备金再次上调的压力。随着CPI指数不断走高，市场实际利差持续放大，导致近期央票发行出现地量，准备金上调压力不断增大，而此次小幅加息则能减轻准备金重启的压力，保证了实体经济不会因准备金过分上调而出现流动性“缺血”。

总之，对于商品市场而言，央行加息的背后更多的是管理层发出的趋稳信号，年末PTA趋稳的可能性偏大。

上游成本抬升，PTA价格有支撑

作为化工产品的龙头，原油价格的波动对PTA有着直接的影响。从上周的市况看，受到欧洲、美国寒冷天气和圣诞节日等因素的共同影响，上周美国原油库存再度出现大幅下降，季节性消费旺季继续对原油需求产生着积极的作用，国际油价顺势突破了90美元的大关，创出两年以来的新高。另外，从长期供求方面来看，全球经济增长将带动原油需求增加，而供给短时间内不会有明显的提升。据预测，2011年全球实际GDP增幅将达到4.6%，而原油作为经济发展的重要原料，需求同样也有所增加，其中，中国需求对其“贡献”明显。国家发改委表示，2010年国内原油消费继续快速增长，1至10月国内成品油表观消费量累计达1.9亿吨左右，同比增10.6%；进口原油1.98亿吨，同比增长20%，今年对外依存度将达到55%。OPEC在12月初的产量配额会议上仍然继续维持2485万桶/日的配额不变。笔者认为，季节性旺季和供求关系的实质改善将推动油价后市继续走高，PTA也将受益。

随着近期油价持续走高，带动PTA上游原料PX价格出现明显回升，截止到上周五，PX台湾CFR平均价已从11月的1288美元/吨涨到12月的1340美元/吨，以目前的PX进口价格折算，PTA生产成本为8400元/吨左右，比11月份的7800元/吨提高了7.7%。尽管按照华东市场PTA现货主流报价来看，PTA进口成本的利润相比较前期也已下滑至1200元/吨，但由于目前PTA负荷率处于93.5%的相对低位，因此成本的支撑作用在现阶段比较明显。此外，上周日本出光兴产和埃克森美孚公布的明年1月PX挂牌价为1400美元/吨，较今年12月PX合同结算价调高了125美元/吨，而1月合同报价的超预期也表明了市场对PX后市价格继续乐观的判断，另一方面，当前朝鲜半岛紧张的政治局势也对PX价格的走高产生了一定的推升作用。

总之，笔者认为，就上游成本而言，PX价格的不断走高仍将会继续支撑PTA价格高位运行。

产能缺口明显，PTA中长期仍然乐观

作为PTA的下游，聚酯的需求对其价格走势有着至关重要的作用。从产能投放上看，今年的聚酯新增产能为300万吨左右，其中上半年88万吨，下半年220万吨左右，而相对于聚酯产能的高速扩建，PTA今年的新增产能明显落后，到目前为止仅新增石狮佳龙60万吨的产能，而原定四季度投产的江阴汉邦60万吨产能，也因厂家装置问题仍在处理，正式投产运行推迟至明年1月份左右。另外，从目前公布的产能投产计划看，明年的聚酯产能仍将高速扩张，而PTA的主要大型新增产能则主要集中在下半年投产，因此在明年上半年前，PTA上下游的供需缺口状况不会发生彻底扭转，而偏紧的供需现状也将继续支持中长期PTA价格高企。

来源： 期货日报

本文标签： PTA期货　 PTA　 PX　 原油　 聚酯　 服装　 宏观调控　

返回顶部

相关资讯

• 花禧乐纺织：乘国风之势而起，舞动时尚新姿
• 波司登发布2022/23 ESG（环境、社会及管治）报告
• 马鞍山同杰良生物材料有限公司万吨级聚乳酸聚酯切片技改项目顺利投产
• 丰原聚乳酸纤维、金环莱赛尔：让绿色纤维为健康生活发光发热
• 一家入手14台，远信工业Y9000双层定形机广东大秀爆品能量！
• 恒逸重点实验室上榜纺织行业创新平台
• 兵团棉花产业如何高质量发展？这场论坛纵论期货“推进器”价值
• 赛尔推出又一款基于ImagineX平台的喷墨打印头Irix
• 魏桥纺织：再生棉绿色环保助力创新创效
• 时尚先锋转型突破，波司登携手阿里“云”闯关
• 保定高阳政企直通 助纺织企业“渡难关”
• 宝纺印染：从“静以待时”到“时不我待”