山东海龙已24小时运转满负荷生产，库存仅供10天销售

10月11日讯　继绿豆、生姜和大蒜之后，近期棉花价格飙涨，创出十年新高。

国内棉花期货价格在上周累计上涨近10%后，9月27日，盘中再创新高。其中，郑棉1105合约盘中一度突破2.2万元/吨，为2004年6月该合约上市以来最高。

不仅是期货市场，9月以来，现货棉花价格也犹如火箭升天，中国棉花价格指数从9月1日的18002元/吨涨至9月25日的20236元/吨，达到1999年放开棉价以来最高纪录。同期国外棉价(Cotlook指数)也大幅上扬，从94.1美分/磅涨至108.5美分/磅，涨幅也高达15%。

棉花创出历史新高，在股票市场上，这将直接利好棉花种植公司，粘胶短纤板块也将从中受益。而棉花下游棉纺织业则受到巨大的冲击，行业前景堪忧。棉花种植直接受益

近两个月以来，棉花价格节节攀升。棉价高企令各地棉农惜售情绪加重，棉农开始囤积棉花，期待以更高的价格出售。

而根据数据显示，截至9月20日，中储棉已经累计向市场投放棉花50.1万吨，实际成交50.0086万吨，成交率99.8%，完成了投放计划的83%。

“目前，棉花价格飞涨的关键原因是中储棉储备不足，去年国内棉花产量的大幅下降，使国内棉花供需缺口打开。”良运期货分析师姜大中告诉理财一周报记者。

他说：“受全球经济回暖带动，人们的日常消费支出逐渐增加，不少消费者对服装类日常消费品进行‘补给式’采买。当终端市场的需求趋旺遭遇上游原料减产，供与需的大幅失衡激发了原料价格高涨。”姜大中告诉记者，8月份棉花工商业库存为180万吨，这是正常生产的常量。随着经济的回暖，需求必然大幅增加，这些库存难以维持市场需求。

目前国储棉库存也基本清空，而新年度国内棉花产量难有明显恢复，意味着新年度国内棉花供需格局更加紧张，巨大的缺口需要大量的进口棉来弥补，进而使得国内棉连同国外棉花价格同样疯狂上涨。

中国海关总署的数据显示，1-8月累计进口棉花195.2万吨，同比增长100.01%。其中，8月份进口数据显示，中国8月进口棉花24万吨，同比增长118.92%；从美国进口11.7万吨，进口金额为2.34亿美元。

据了解，中国是目前全球最大的棉花进口国，主要进口来源多为巴基斯坦、美国、印度和澳大利亚等生产国。其中，由于印度进口量最大。但印度从今年4月开始频繁地限制棉花出口，这导致棉花供需缺口急剧加大。

除了供需缺口加大这一因素外，棉花疯狂上涨还与游资的炒作不无关系。

9月27日，国家发改委、财政部等七部门联合召开全国棉花工作电视电话会议。会议认为，当前棉价高企，与游资的爆炒有一定的关系，会议要求各地政府严查囤积居奇、哄抬棉价的行为。棉价上涨，相关棉花种植个股也水涨船高。9月27日，新赛股份(600540)、新农开发(600359)纷纷涨停。“在今年棉花供需不平衡的状态下，棉花价格大跌的可能性微乎其微，这都为棉花种植企业带来了实质性利好。”一不愿透露姓名的业内人士说。粘胶短纤间接受益

棉花价格高企，粘胶短纤也将“近水楼台先得月”从中分的一杯羹。

粘胶短纤，基本性能与棉花接近。同时在染色性、抗皱性和可纺性方面又优于棉花，因此常作为棉花的替代品。

由于棉花价格趋涨，加上原油价格走高，导致化学纤维成本居高不下，对粘胶产品价格有一定支撑作用。

凯基证券分析师王志霖表示，全球经济回暖，消费升级，使得粘胶在服装面料中的比重进一步提高；而纺织行业的复苏，也在整体上增加了对各种纤维的需求量。中国纺织工业协会的统计数据显示，纺织行业的投资增速在稳步增长；棉花价格的持续上涨，也增加了粘胶的替代效应。在价格方面，棉花由于与粘胶有互相替代作用，棉花价格的上涨对粘胶的价格起到支撑作用，目前粘胶和棉花的价差还处于较低水平，因此粘胶对棉花的替代作用增加。

从成本的角度来看，粘胶主要原料棉短绒价格也会随着棉花价格上涨而上涨，并且供应短缺还会对价格上涨起到推波助澜的作用，从而推动粘胶生产成本的提高，推动粘胶价格稳步上涨。上市公司也表达了相同的观点。

国内最大的粘胶生产企业山东海龙(000677)一位工作人员告诉理财一周报记者，棉花价格上涨，对公司产品带来了一定的积极影响。“我们现在是满负荷生产，24小时运转。”他向记者表示，现在公司产品是产销两旺，即使超负荷运转，公司库存也仅是10天的销售量。

另一家化纤生产企业南京化纤(600889)董秘陈波亦告诉理财一周报记者：“棉花价格上涨对公司短期来看是利好。因为公司前期拿到的原料——短绒(棉花副产品)价格较低，而当前粘胶纤维产品价格高涨，扩大了公司毛利润。”

同时他也表示了自己的担心，一方面，如果棉花价格下跌，公司将面临高价拿原料的风险；另一方面，棉花价格继续上涨，短绒材料价格也将上涨，公司将要面临控制成本的压力。棉纺织业受损最大

棉花价格上涨对下游棉纺织企业，将带来一定的负面作用。

中国纺织工业协会近日发布的《2009~2010年度中国纺织服装企业竞争力测评分析报告》显示，服装行业10强企业的平均利润率最高，达10.46%；针织行业10强企业的平均利润率为10.36%。

据了解，当前纺织服装企业盈利的原因，在于去年下半年，原材料成本偏低，现在纺织企业加工产品的原料多是那段时间采购的，这为今年上半年企业创造了很好的盈利空间。

一位服装加工商说：“去年下半年，羽绒的价格是每公斤100多元，比2008年便宜了一半，而终端羽绒服的价格没有降，这为我们创造了很好的盈利空间。”

但是，这样的景象没有持续太久，“现在羽绒的价格又涨到了每公斤200多元，面料的成本也在上涨，加工羽绒服的利润被大大压缩。”上述服装加工商称。

另据媒体报道，由于受到棉花供应量和价格的限制，在山东已经上演了中小棉纺厂大面积停产的一幕。

按照涨价规律，棉花涨价带动纱布涨价，再带动到服装涨价。但是如果消费者不接受服装和棉花终端产品价格，那么棉纺织企业的利润将受到挤压。

据了解，棉花一般占棉纺类企业成本60-70%，按行业平均12%左右毛利率静态测算,棉花价格每上涨1%，企业毛利率下降幅度为0.53%，棉花价格在短短的时间内暴涨20%的情况下，会使得棉纺行业整体面临严峻的挑战。

国内牛仔布行业龙头黑牡丹(600510)证券代表肖秀丽告诉理财一周报记者：“棉花价格上涨，肯定对公司造成一定的影响，但是具体影响有多大，自己并不知情。”

东吴证券行业分析师黄海方告诉记者，原材料棉花价格和劳动力成本持续上涨，这都对棉纺织业带来较大的上行压力。棉纺织业板块成了棉花上涨受损害最大的板块。

来源： 中国纺织网

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