方正证券11月25日发布投资报告，针对棉价上涨，认为我国纺织企业对价格承受能力有限，纺织品服装出口形势依然严峻。

国储已经开始抛售储备，但郑棉主力1005合约仍然继续冲高，上周末报收15665元/吨，创出本年度以来新高；与此同时，ICE主力合约1003上周五报收74.04美分/磅，也创出本年度的最高收盘价。从抛储情况来看，11月20日计划抛售2006、2007年度储备棉16123吨，全部成交，平均等级3.84，平均长度28.96，加权成交价14974元/吨，折328级成交价为15210元/吨，其中，最高竞拍价格15400元/吨，创出了抛储以来的竞拍最高价，也是陈棉竞拍的最高价格。在新棉大量上市和国储持续抛储的情况下，国内外棉价上涨愈演愈烈。

方正证券指出，棉花价格上涨对纺织行业势必造成影响，目前，纺织企业的库存周期大多在1个月左右，以往在3个月左右，一些规模较小的纺织企业的库存周期则维持在15天左右，最低甚至到了10天。与库存持续下降相对应的是，纺织品生产回升势头加快，10月全国纱产量达到217.6万吨，1-10月累计纱产量1943万吨，同比增幅均为近期最高。另一方面，虽然106届广交会纺织品服装成交情况较上届好转，但仍以短小单为主，短时间内难以恢复到金融危机之前的水平。同时从10月份开始，欧美国家的圣诞节订单纷沓而至，纺企大幅调高了开工率。11月份开工率为94%，比7月份提高了4个百分点。随着纱价开始上调，纺纱利润由亏损转为保本。但是纺织品服装出口出现反复，出口总值146.5亿美元，环比、同比均下降12.5%，其中棉纺织品出口下降幅度高于总体降幅。

下游纺织品提价困难，据悉生产用的主要原料皮棉的价格已较去年最低时上涨了30%以上，但纱线价格仅仅上涨了17%左右(原料成本占纱线售价的80%左右)，产品售价远远跟不上原料上涨的步伐。棉花等原料大幅上涨，对企业形成利空效应，使得企业经营利润微薄，部分相对规模较小的纺织企业当前仍无法正常开工生产。方正证券表示，从全年的情况看，国际经济回暖的基础还不牢固，我国纺织品服装出口形势依然严峻，纺织企业对价格承受能力有限。

来源： 中国纺织交易网

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