棉花市场在市场极其复杂的环境背景下呈现出暴涨的盘面，市场火爆局面超出预期。从目前主力合约1005的盘面走势来看，自从该合约上市挂牌交易以来，一直呈现出上涨走势，特别是在9月份进入加速上行的轨道，现在已经突破16000元整数大关，直逼去年金融危机爆发前夕的高点。在行情步步走高之际，又上演大幅飙升行情，空头亏损节节攀升，已有暴仓苗头，进而形成一股推动行情走高的力量，再加之多头不愿意就此罢手，预计行情还会再度飙升。

任何行情的出现都有其存在的理由，较为经典话就是市场永远都是对的。作为投资者只能顺应市场做好投资，任何逆势操作最终将成为市场的牺牲品。作为国内市场促成国内棉花大涨的关键因素应属棉花减产，据中国棉花协会近期预计，09/10年中国棉花产量将较上一年度下滑55万吨至670万吨。究其原因主要是2008年由于遭遇全球金融危机的影响纺织行业出口遭遇重创，籽棉从2.6元-2.8元/斤下跌到1.9元/斤。籽棉跌破2元/斤棉农收益下滑，种棉积极性下降。与此同时国内粮食价格在国家直补和敞开收购政策刺激下，粮食价格处在历史高位，导致多数棉花产区缩减棉种粮。棉花减产造成市场供应量的下降。若需求不变那么减产势必会造成价格上升以抑制消费增加，从而达到一个新的供求平衡点。当然尽管有关棉花减产信息早在年初就已经得到各方的证实，只是市场因景融危机的存在并没有充分预估市场的需求好转情况，同时国家持续不断的抛售储备棉也令投资者不敢轻易的看多后市。在抛售储备进行中，国家还减少了进口。据海关统计，今年前3季度我国进口棉花107.8万吨，价值14.2亿美元，分别比去年同期下降39.1%和51.9%，进口均价每吨为1314美元，下降21%。这也加大国内棉花供求矛盾。

其次，市场资金充裕以及通胀预期存在也是促成行情上涨的关键因素。从央行发布的数据显示央行数据显示，10月末，M1同比增长32.03%，比上月末高2.53个百分点；M2同比增长29.42%增幅比上月末高0.12个百分点。纵观全年数据自从今年3月份开始我国M2同比增长均超过25%，可见货币供应量的增加已经持续贯穿全年，这与我国政府实行适度宽松的货币政策来刺激经济基相吻合。正是这一政策的推行导致目前国内货币供应充足，进一步引发市场对预期通胀预期的上升。加之投资者对商品市场的青睐，而棉花又是供应短缺的商品，同时在长期的抛储压力压制下，价格没有能大幅上行，也为资金入驻提供了机会。此外，在减产加通胀预期两个因素存在，引发农户惜售心理加强，惜售使得本就紧张的棉花更加难得，令价格难以下跌。

再者，国内棉花质量下滑导致内地棉花注册仓单棉数量有限。据目前掌握的信息，内地河南、山东、河北可供交割的棉花很少，棉花现货商注册仓单量十分有限。这也为多头资金拉抬期货价格创造了天然条件。目前主力合约1005年总持仓已经达到17万手。在价格疯狂飙升的情况下，持仓不仅不减还在增减。一方面说明空头还在追加资金与多头抗衡，另一方面则说明多头并不担心价格下行主动应对。在目前状况，由于空头主要是现货商在做，其目的主动加仓以摊薄此前的筹码。多头俨然是冲着逼仓来操作，或者依靠资金优势再借助市场基本面拉抬令空头措手不及。在价格上涨过程中，空头除了要追加资金弥补亏损还要逐步提高保证金水平，市场行情对空头不利是显而易见的。在持仓不断增加的市场没有分出结果之前，多头有望将行情进行到底，价格有望再创新高。

综合来看，尽管棉花期货行情行已现大幅飙升的疯狂行情，但是从盘面表现来看多空决斗还没结束，行情还会继续进行，但也应防止疯狂来临也预示快要结束，若出现大幅减仓，多单应考虑离场操作。

来源： 中国纺织交易网

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