中国农历新年假期期间外盘美棉“独立独行”的连续收阳，涨幅达5%，节后郑棉亦“不甘示弱”，首个交易日近乎涨停。但是近两个交易日郑棉主力走势却止步不前，上涨空间受限，那么后期棉花价格将如何演绎呢？

一、2010/11年度全球棉花供需均增库存消费比创新低

根据USDA对2010/11年度全球棉花相关数据的预测显示。预期全球棉花种植面积3200万公顷，同比增长5％，全球总产将达到2471万吨，同比增长10.5％。中国产量有望增长9％，达到762万吨；印度产量544.3万吨，增长6％。美国产量有望达到348.4万吨。

同时随着全球经济的进一步恢复，特别是发展中国家经济的回暖，全球棉花消费量将进一步增加，2010年度有望达到2580万吨，同比增加2.6％。

全球期末库存相比2009/10年度（2月份预测数据为1133.9万吨）将减少104.5万吨，为2003/04年度以来最低水平。全球库存消费比从2009/10年度的45.1％减少至41.8％，为自1994/95年度（37.8％）以来最低水平。

总的从全球的供需数据来看，长期棉价仍将处于高位。

二、中国粮棉竞争棉花处弱势植棉意向呈减少趋势

据调查截止1月，2009年农民籽棉售价6.31元/千克，比2008年度回升了34.5％，但比2007年度仅回升4.6％。监测结果，植棉收益低而不稳，而成本居高不下，突破千元（表2），3年平均成本1046.2元/亩，收益仅346.8元/亩，低于同等粮食的两成多，低于其它高效经济作物的更多。加上棉花管理繁琐，用工多，投入大，农民认为，种棉不划算。

同时另一方面2009年国内小麦(资讯,行情)(资讯,行情)、玉米(资讯,行情)(资讯,行情)和稻谷价格均出现一定的上涨，并维持在相对高位。国家决定2010年小麦和稻谷主产区继续实行最低收购价政策，并适当提高最低收购价水平。

相对较而言在2010年的粮棉竞争中，棉花依旧处于弱势，因此今年植棉意向很不理想，据中国棉花生产预警监测结果，今年1月全国植棉意向呈减少趋势，同比减4.9％，照去年植棉面积7546万亩（中棉所数据）将减至7176万亩上下。另有1.1％的农户、占1％的播种面积即70万亩的意向尚处观望和等待之中。植棉面积的下降，将加速后期棉花市场的供需矛盾，为高价位的棉价提供支撑。

三、经济趋于稳定棉花供应仍偏紧

中国物流与采购联合会（CFLP）１日公布2010年1月中国制造业采购经理指数（PMI）为55.8%，比上月回落0.8个百分点。针对1月份制造业采购经理调查情况，笔者认为，１月份PMI指数继续保持较高水平，略有回落，预示工业生产持续走高态势可能将趋稳，结合当前经济运行情况，我国经济回升态势预计将趋于稳定，经济的好转对于棉花下游消费是利好的提振，一定程度上加快了棉花消费的速度。

据中国海关统计,2010年1月我国进口棉花31.1万吨,较前月增加9.4万吨,环比增长43.3%,较上年同期增加23.3万吨,同比增长298.8%。1月棉花进口量创出历史新高，一方面因为进口棉价低，另一方面也说明国内棉花供应的紧缺及消费的好转。近期随着纺织企业的陆续，届时对棉花的需求将进一步加大，如果新疆棉花入关不能良好的解决，那么，国内棉价或将在供应不足的拉升下做上冲的动作。

四、中美紧缩货币信号将压缩棉价上涨空间

近期中国政府已经两次上调存款准备金率，美国也在2月18日宣布将贴现率由0.5％提高至0.75％，尽管中美两国都表示，仍然保留宽松的货币政策，但从一系列痕迹看出，两国政府都有退出宽松货币政策的意图。

美棉市场：受美国宣布上调贴现率的影响，亚洲和欧洲的商品价格一度调整，但棉花仍然保持强势，并没有理会美元指数的大幅走高，可见棉花基本面供需偏紧的状况已经凸显。

郑棉市场：受美棉凉需上涨的提振，春节结束第一个交易日郑棉几近涨停，但近期3个交易日郑棉走势并不乐观，上涨动能明显不足。

不过分析国内第二次上调存款准备金率，将冻结资金约3000亿元，但从流动性看，3月份尚有约9000亿的到期现金流，可见市场对央行将上调准备金率早有预期。因此这次准备金率上调对市场的冲击将小于上次。

但客观地讲，中美等国出台的紧缩货币政策将压缩棉价的上涨空间，给棉价走向增加了变数。如信贷控制没有达到预期的目标，人民币被动升值，那么将在一定程度上影响国内的出口，届时上游进口棉花增加，下游出口纺织品受阻，也将对棉花造成两难的境地。

五、结论

纵观以上分析因素，笔者认为长期难改郑棉上涨的趋势，但就短期来看供应虽然紧张，但年前大部分纺织企业已经有一定库存，且随着春节的结束新疆棉内运状况将出现好转态势，因此短期棉花供需处于弱平衡的状态，棉价仍将维持高位运行态势。

来源： 慧聪纺织网

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