本周四，鲁泰A(000726)正式公告启动A股增发，发行数量不超过1.5亿股，发行价格6.49元/股，预计募集资金不超过9.735亿元，募集资金将用于扩张产能、建设营销网络和补充流动资金。

今年以来大盘暴跌，A股市场元气大伤。对于这次公开增发，有不少投资者心存怀疑。针对投资者的怀疑，大众证券报记者进行了调查。

　质疑一：行业这么不景气，公司为何还要扩张产能？

本次增发，鲁泰将动用募集资金投向15万锭高档精梳纱项目、5万锭倍捻生产线项目、1000万米高档女装面料项目，这一举动颇让人费解。纺织服装积贫积弱的行业困局由来已久，在全球经济衰退的背景下，今年的“冬天”来得异常的早、异常的冷。目前，欧美消费低迷，大部分采购商处于观望状态，据某外贸论坛日前的一项调查结果显示，从9月份以来，三成以上的企业没有接到订单。虽然国家出台多项措施对行业进行扶持，但正如一位江苏纺织企业负责人所说，“接不到订单，即使出口退税调整，我们也无利润可言。”

行业处于萧条状态，可鲁泰A却大手笔扩张产能，他们不担心扩大了产能却接不到订单么？

“我们目前没有订单问题。”鲁泰的工作人员向记者表示。“我们是业内数一数二的企业，订单上应该不会出什么问题。”不过，这位工作人似乎过于乐观了一些。

中金研究员郭海燕指出：“鲁泰当前面临的最大问题是行业景气度低，出口放缓。鲁泰主营业务收入的80%来自于出口，在全球经济下滑需求疲软的大环境下，难以避免出口下滑的趋势，面临很高的订单风险和违约风险。虽然公司在国内纺织行业处于领先地位，一旦发生订单不足，产能利用率下降，业绩下滑在所难免。”

　　质疑二：账上资金充裕弱市还圈钱

在行业不景气时扩张产能本身是一种冒险，而鲁泰自己账上有钱不用，却非得向市场增发要钱来冒险，更让人费解。三季报显示，公司账上有货币资金9.23亿元。而去年底，公司只有货币资金3.3亿元。公司现在的现金流可以说是极为充裕。自己有钱不用，却拿投资者的钱去冒险，难道真的是“崽卖爷田不心疼？”

　质疑三：将要割伤自己的“套保”双刃剑

公司今年的三季报颇为出色，三季度的财务费用仅为155万元，这主要归功于公司的“套保”法宝，公司上半年外汇远期获利为5千多万元。不过，外汇远期交易向来是把双刃剑，会不会给公司带来损失呢？对于这个问题，鲁泰的工作人员的回答和回答第一个问题时一样自信。“关于这一点(套期保值)，我们这样的公司向来很谨慎，是不会出什么大问题的。”

但最近几日，人民币汇率以连续跌停的势头在急速贬值，截止周五，人民币兑美元的中间价已急跌至6.8482元。目前，公司的外汇远期已做到09年7月份，最低价格为6.9元，一旦人民币跌破这一价位，公司就会赔钱。此前中国中铁、中国铁建等大型企业都蒙受了巨额汇兑损失，不知道鲁泰是不是真能像他们说的那样“不会出问题”。

　　熊市圈钱相煎何急？

其实，抛开行业萧条时扩张产能等问题不谈，在熊市圈钱本就不受欢迎。一些投资者向记者反映，在承受了今年的巨大损失后，别说他们不想参与增发，即便他们想参与增发了，也拿不出钱了。“我拿着鲁泰好些年了，公司也还不错。但是公司在这个时候搞增发，就好比我屋子刚破就遇到下雨天，实在难以接受。”不知道这位投资者的话会不会对公司产生触动。

来源： 大众证券报

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