从2006年12月18日聚酯原料精对苯二甲酸(PTA)期货正式挂牌交易至今，已有近两年的时间。作为郑州商品交易所期货中的第一个工业品种，PTA期货逐渐闯入更多人的视野。

PTA期货市场日渐成熟

谈及从正式挂牌交易至今近两年的时间里PTA期货的运行情况，郑州商品交易所研究发展部PTA品种维护人员齐明亮博士说：“经过近两年的精心培育，PTA期货持仓量、成交量都上了一个新台阶，市场流动性显著提高，市场发展的基础逐渐巩固。如PTA期货日均持仓量由不足5万手增加到日均10万手，日最高持仓20万手，PTA期货呈现出良好的发展局面。”

2007年下半年，由于PTA下游聚酯行业发展遇到困难，聚酯企业逐步开始利用期货市场套期保值，这在PTA期货的交割数量增加上体现明显。2007年，郑州商品交易所共完成PTA交割量4.2968万张，折合21.484万吨，交割金额16.73亿元。2008年上半年，在原料PX的带动下，PTA价格不断走高。为降低原料成本，一些企业纷纷利用期货市场买入套期保值，PTA的交割量由此增加。2008年上半年共完成交割量6.0513万张，折合30.26万吨，交割金额24.06亿元。

在市场行情不好的情况下，化纤企业纷纷在期货市场上卖出保值，规避价格下跌的风险，PTA期货的注册仓单就不断增加；在行情较好的时候，化纤企业就会在期货市场上买入保值，规避价格上涨的风险，注册仓单就不断减少。PTA的仓单走势反映了期货市场作为现货市场“蓄水池”的功能。

齐明亮表示：“根据交易所掌握的数据，2007年共有740家机构投资者参与PTA期货交易，平均每月大约有190家机构投资者交易；今年每月机构投资者参与的数量总体呈上升态势，这与PTA期货市场日渐成熟有关，反映了PTA期货市场的吸引力在不断增强。”

期货与现货价格相关性提高

齐明亮认为，对行业和企业而言，PTA期货市场很好地发挥了价格发现和风险规避这两个基本功能。PTA期货的价格引导作用在快速增强，“目前不仅国内的生产、消费和贸易企业要看PTA期货价格，连国外的生产、贸易企业也在关注中国的PTA期货价格，其定价功能在日益显现”。

统计数据显示，PTA期货上市前，现货价格与原油期货价格的相关性在0.8以上，因为产业链只有原油期货价格可参考，PTA期货上市后，现货与原油期货的相关性开始降低，而PTA现货与PTA期货的相关性2007年为0.973，2008年为0.994。由此表明，现货行业对PTA期货有了更深入的了解，投资者对PTA期货的认知程度不断提高，期货与现货价格的相关性有了进一步改善。

自PTA期货市场建立之后，现货价格波动幅度趋于平稳。2006年PTA现货价格的年波动率为10.62%，2007年为7.20%，2008年1~6月为8.96%。而2007年期货市场价格的年波动率为6.89%，2008年1~6月为8.6%，期货市场价格运行相对现货市场更为平稳，期货市场起到了现货市场价格波动的“调节器”作用。

参考期货价格进行企业经营

齐明亮表示，怎样让产业链上的企业有效地利用市场、推广PTA期货价值，是他们一直在思考的问题，也是一个难题。

PTA期货是郑州商品交易所的第一个工业品种，具有其特殊性。对期货市场的投资者而言，PTA期货与小麦、棉花这些期货不同，其专业性更强。为了让PTA业内人士了解期货操作方法，让外界人士了解PTA现货，在PTA期货上市前期，交易所就针对不同投资者，举办了近20期培训。目前PTA期货已经成为现有上市期货品种中作用发挥较好的品种之一。

今年以来，PTA期货市场进一步活跃，化纤企业参与期货的积极性有所提高。企业已经由过去仅仅依靠合同价、结算价来进行采购或生产，到现在逐步参考期货价格进行生产、经营。PTA生产企业也开始参考期货价格决定月度结算价，这对化纤行业企业利用期货更有利。

PTA产业链结构

涤纶的主要原料是PTA。原油经过一定的工艺过程生产出石脑油(轻汽油)，从石脑油中经过一定工艺过程提炼出PX(对二甲苯)，PX经过氧化结晶分离干燥生产出精对苯二甲酸(PTA，粉状)。PTA与MEG(乙二醇，液体)一起生产出PET(聚酯切片)。PET分为聚酯纤维、聚酯薄膜、聚酯瓶片。聚酯纤维(涤纶的学名)分长丝和短纤，长丝为纺织企业使用，短纤一般与棉花混纺。

来源： 中国石化新闻网

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